9月5日，路透社援引多位知情人士消息称，字节跳动已从近30家银行组成的银团获得一笔高达296亿美元的无抵押贷款，这笔约合2100亿元人民币的融资刷新了公司历史纪录，也成为今年亚洲规模第二大的企业贷款。消息最早由彭博社在9月4日披露，贷款由花旗集团与摩根大通联合协调，参与者覆盖中国、美国、欧洲与新加坡的金融机构，其中中资银行认购比例超过六成。字节跳动与摩根大通未立即回应置评请求，花旗则拒绝发表评论。
这是字节跳动第二次叩响国际银团贷款市场的大门。2024年9月，公司曾从约20家国际与中资银行处筹得108亿美元，当时的牵头行还包括高盛。不到两年时间，这一数字几乎翻了三倍，足见全球银行体系对AI赛道的热情正在迅速升温。更值得注意的是认购过程，据知情人士透露，字节跳动最初的融资目标只有约200亿美元，由于银行认购需求远超预期，最终规模才被推高至296亿美元。
令市场侧目的还有贷款结构本身。这笔以美元计价、期限三年并可选择再延长两年的融资，没有附带任何资产或股权抵押，属于典型的无抵押信用贷款。一位直接参与交易的知情人士直言，如此体量的巨额贷款不设抵押在市场上非常罕见，银行几乎完全是冲着字节跳动的名字和现金流在放款。这番表态也从侧面说明，经历多轮商业化验证后，抖音与TikTok的广告基本盘，已经让金融机构愿意为这家公司的AI故事掏出真金白银。
字节跳动在向银行路演时将用途表述为一般公司用途，但知情人士普遍认为，这笔钱的大部分将流向AI相关计划，尤其是中国境外的项目。一个关键角色是承购方身份，字节跳动正成为东南亚多座在建数据中心的长期容量承购方，通过签署有约束力的采购协议锁定未来数年的算力供给，这种模式既给数据中心开发商带来稳定的收入预期，也帮助字节在本地不持有重资产的情况下获得训练与推理资源。
在算力供给端，这家公司同样动作频频。路透社今年6月曾报道，字节跳动正与总部位于上海的沐曦洽谈采购推理用AI芯片，并考虑与百度达成类似的供应安排，以拓宽受出口管制影响下的芯片来源。市场研究机构Omdia首席分析师连剑宇评价说，字节跳动既要在AI数据中心上与区域云厂商竞争，又要在多模态大模型上对标全球巨头，两条战线都需要天量资本投入，而这笔贷款正好补齐了公司弹药库的关键缺口。
金融机构敢于在无抵押条件下放出近300亿美元，押注的其实是字节跳动稳定的经营现金流与头部广告平台的抗周期能力。对字节而言，选择债务而非股权融资，意味着在不稀释创始团队与既有股东话语权的前提下，为AI基建争取到最长五年的资金使用窗口，这在估值敏感的关键阶段尤为重要。
放之整个行业，这笔交易释放的信号更加清晰。今年3月，软银曾为加码OpenAI投资筹得400亿美元，创下亚洲年内最大贷款纪录，如今字节跳动以296亿美元紧随其后，说明银行体系正在把AI视为继新能源之后又一个愿意批量授信的方向。当模型训练、芯片采购与数据中心预留都需要在回报兑现前数年就砸下真金白银时，谁能以更低成本锁定长钱，谁就在这场算力军备竞赛中多一分从容。
字节跳动的这轮融资，是全球科技巨头AI资本开支竞赛的缩影。头部云厂商动辄数百亿美元的季度资本开支，让融资工具从股权市场延伸到了信贷市场，银团贷款、可转换债券与算力租赁等组合拳轮番登场。与直接发债相比，银团贷款期限灵活、可定制还款结构，还能绕开部分市场波动，正在成为大厂补充弹药的重要渠道。
硬币的另一面是杠杆风险。AI基建投资回报周期长，一旦模型迭代放缓或需求不及预期，高额债务利息会侵蚀利润表，这也是评级机构近期反复提示AI资本开支回报率未能量化的原因。对字节跳动而言，296亿美元只是新一轮竞赛的入场券，如何把算力转化为可持续的模型能力与商业化收入，仍是决定这笔贷款最终能否物有所值的关键变量。
细看银团构成，中资银行认购超过六成，欧美与新加坡机构均有参与，花旗与摩根大通坐镇协调行。据彭博社报道，这笔贷款最初以200亿美元规模进行路演，最终认购需求超出预期，银行团才同意把额度推高至近300亿美元，这种扩额场面在近两年的亚洲银团市场上并不常见。对银行而言，AI基础设施正在变成稀缺的优质信贷资产，字节跳动既有稳定的广告现金流做还款来源，又有东南亚数据中心承购合同指明资金去向，属于典型的低风险高成长借款人。
字节跳动选择银团贷款而非发债或上市募资，背后还有一层现实考量。公开债券市场融资需要披露详尽的财务数据，IPO更要接受监管与公众的双重审视，而银团贷款由银行私下完成尽调，流程更快，也不占用公开市场窗口。对这家仍身处多起监管与诉讼漩涡的公司而言，以较低成本锁定最长五年的美元资金，同时避免股权稀释与信息公开压力，是当前阶段性价比最高的融资路径。而近30家银行联合放出的近300亿美元，本质上是对字节跳动广告基本盘与AI战略投下的一张巨型信任票。